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葡京赌场网址:财经深观察丨政府引导基金是资管新规下的例外?

时间:2018-5-28 14:24:45  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:资管新规下,政府引导产业基金可能触碰的监管雷区包括:多层嵌套、期限错配、通道业务上层投资范围与底层资本不匹配、公募套私募触及投资者适当性管理问题、权益类产品超出分级比例限制,回购和差额补足等保本保收益安排。但资金来源渠道减少是政府引导基金接下来必须面对的问题。在《资管新规》之前,...
资管新规下,政府引导产业基金可能触碰的监管雷区包括:多层嵌套、期限错配、通道业务上层投资范围与底层资本不匹配、公募套私募触及投资者适当性管理问题、权益类产品超出分级比例限制,回购和差额补足等保本保收益安排。
但资金来源渠道减少是政府引导基金接下来必须面对的问题。在《资管新规》之前,政府引导基金的设立最主要一种模式是采取一定的结构化设计方式,财政资金联合社会资本共同发起设立引导基金。
例如,“某政府产业引导基金”采用的就是母子基金“1+N”的模式,即政府财政和部分其他风险偏好较高的LP资金出资400亿元作为劣后级资金,按照1比5杠杆比例向省内外社会资本募集优先级资金,形成2000亿元规模的母基金。同时,引进市场化基金管理机构,母基金与其共同发起设立投向不同产业、不同发展阶段企业的子基金,或参股其已设立的股权投资基金,以二次杠杆形成总规模达到4000亿元的基金集群。这种模式通过引导基金的杠杆作用,实现两次放大,快速做大政府引导基金规模,最终带动约10000亿元的社会投资。

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